全球市场预测 (2026年9月)

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WARNING

Model Reliability Warning: EPU P99 Extreme Regime

Economic Policy Uncertainty at P99 historically. Model has insufficient training samples in this regime (P95+ <5% of training data). Three consecutive weeks of actual accuracy far below backtest levels. All signal confidence is degraded under extreme EPU conditions. Cross-validate with fundamental analysis, technical indicators, and macro data. Do not rely solely on model signals for allocation decisions.

Last Week Actual

1/5 = 20%

Long-term Backtest Avg

63%

BULL Signal Share

85%

📊 上月预测回顾 (2026年第38周 (9/14-9/20))

上月 (2026年第38周 (9/14-9/20)) 预测， NEUT, BULL，对比本月实际走势：

66.7%

Tier 1 方向正确率

2/3

Tier 1 正确/方向市场

0.0%

Tier 2 方向正确率

2/5

总体方向正确

✓ 预测正确 (2 市场)

T1德国 DAX +0.38% T1英国 FTSE +1.55%

✗ 预测错误 (3 市场)

T1印度 NIFTY ▲ BULL → -1.02% T2意大利 MIB ▲ BULL → +0.15% T2巴西 Bovespa ▲ BULL → -0.64%

─ 平盘/接近 (5 市场)

T1法国 CAC40 ─ NEUT → +0.26% T1恒生指数 ─ NEUT → +0.09% T2澳洲 ASX ─ NEUT → -0.10% T2美国 SP500 ─ NEUT → +0.60% T2加拿大 TSX ─ NEUT → +0.74%

市场	预测	实际方向	实际涨跌%	结果
T1 德国 DAX	▲ BULL	▲ UP +0.38%	+0.38%	✅ 正确
T1 英国 FTSE	▲ BULL	▲ UP +1.55%	+1.55%	✅ 正确
T1 印度 NIFTY	▲ BULL	▼ DOWN -1.02%	-1.02%	❌ 错误
T2 意大利 MIB	▲ BULL	─ FLAT (+0.15%)	+0.15%	❌ 错误
T2 巴西 Bovespa	▲ BULL	▼ DOWN -0.64%	-0.64%	❌ 错误
T1 法国 CAC40	─ NEUT	─ FLAT (+0.26%)	+0.26%	─ 无方向
T1 恒生指数	─ NEUT	─ FLAT (+0.09%)	+0.09%	─ 无方向
T2 澳洲 ASX	─ NEUT	─ FLAT (-0.10%)	-0.10%	─ 无方向
T2 美国 SP500	─ NEUT	▲ UP +0.60%	+0.60%	─ 无方向
T2 加拿大 TSX	─ NEUT	▲ UP +0.74%	+0.74%	─ 无方向

▸ 上月总结：预测表现不及预期上月预测方向正确率 40.0%（2/5）。Tier1 2/3 正确，Tier2 0/2 正确。最大失误：印度 NIFTY BULL → -1.02%，IT BULL但平盘。高 EPU 环境下平盘市场增多，方向判断难度加大。

📅 上月预测回顾 (6月月度总结)

上月 2026年第23周 (6/1-6/7) 预测，Tier 1 全部 10 个市场为 ▲ BULL， CN 为 ─ NEUT，对比 6 月整月实际走势 (5/29→6/30)：

60.0%

Tier 1 月度正确率

6/10

Tier 1 正确市场

0.0%

Tier 2 月度正确率

6/11

总体方向正确

✓ 预测正确 (6 市场)

T1印度 NIFTY +1.35% T1英国 FTSE +0.84% T1澳洲 ASX +0.54% T1法国 CAC40 +2.70% T1意大利 MIB +3.29% T1日经 225 +5.63%

✗ 预测错误 (5 市场)

T1韩国 KOSPI ▲ BULL → +0.00% T1加拿大 TSX ▲ BULL → +0.25% T1美国 SP500 ▲ BULL → -1.06% T1德国 DAX ▲ BULL → -0.43% T2恒生指数 ▲ BULL → -9.14%

─ 无方向/平盘 (1)

T2中国 A股 ─ NEUT → +0.63%

市场	预测	6月实际方向	6月涨跌%	结果
T1 印度 NIFTY	▲ BULL	▲ UP +1.35%	+1.35%	✅ 正确
T1 英国 FTSE	▲ BULL	▲ UP +0.84%	+0.84%	✅ 正确
T1 澳洲 ASX	▲ BULL	▲ UP +0.54%	+0.54%	✅ 正确
T1 法国 CAC40	▲ BULL	▲ UP +2.70%	+2.70%	✅ 正确
T1 意大利 MIB	▲ BULL	▲ UP +3.29%	+3.29%	✅ 正确
T1 日经 225	▲ BULL	▲ UP +5.63%	+5.63%	✅ 正确
T1 韩国 KOSPI	▲ BULL	─ FLAT (+0.00%)	+0.00%	❌ 错误
T1 加拿大 TSX	▲ BULL	─ FLAT (+0.25%)	+0.25%	❌ 错误
T1 美国 SP500	▲ BULL	▼ DOWN -1.06%	-1.06%	❌ 错误
T1 德国 DAX	▲ BULL	▼ DOWN -0.43%	-0.43%	❌ 错误
T2 恒生指数	▲ BULL	▼ DOWN -9.14%	-9.14%	❌ 错误
T2 中国 A股	─ NEUT	▲ UP (+0.63%)	+0.63%	─ 无方向/平盘

▸ 月度总结：月度预测精准度有待提升高 EPU 持续环境下月度预测面临更大挑战——月度级别趋势延续模式的置信度低于周度。恒生指数月度跌幅 -9.14% 为最大预测失误，主要受港股特定政策风险（非 EPU 可捕获）影响。美国 SP500 (-1.06%) 和德国 DAX (-0.43%) 的月度下跌与 EPU 高位回调规律一致。

🔮 本月预测 (2026年9月)

EPU 策略不确定性

350.1 P99.1

⚠ 极高不确定性 → 趋势延续模式

中国 EPU

341.8

中EPU高 → 趋势延续

经济周期

Stagflation 滞胀

PMI 48.7 · CPI YoY 3.02%

Tier 1 高置信度

1 市场

准确率 ≥70% · 可操作

Tier 2 参考

12 市场

55-70% · 仅供参考

滚动4期实际准确率

18%

4/22 方向正确

Tier1 滚动 40%

滚动4期明细

2026年9月: 20% (1/5) · 2026年第38周 (9/14-9/20): 17% (1/6) · 2026年第38周 (9/14-9/20): 25% (1/4) · 2026年第37周 (9/7-9/13): 14% (1/7)

← 旧 | 新 →

低信念市场数

低信念 → 强制NEUT

数据快照

2026-09-19 19:59 CST

3因子模型(趋势/回归/波动) + EPU制度切换

⚠ 周期预警：经济处于Stagflation 滞胀阶段（PMI=48.7，CPI YoY=3.02%）。此环境下BULL信号的可信度显著降低——模型已将所有BULL信号自动降级为NEUT。在滞胀/衰退周期中，防御性配置优于风险追逐。

🇭🇰 港股预测

恒生指数已升级为 Tier 1 级别（准确率 53.8%），China EPU 制度切换显著提升预测精度（从 66.7% → 53.8%）。 BULL 信号较为可靠，但需关注中美政策边际变化及南向资金流向。

★★★ Tier 1 — 高置信度 (≥70% 准确率)

置信度=回测 | 5年=近5年滚动 | 滚动=近4期实际 | YTD=年初至今 | 月变=上月变化

市场	信号	预期收益(年化)	回测	5年	滚动	趋势σ	反转σ	波动σ	YTD	月变	诊断
T1中国 A股⚠ 仅供参考	─ NEUT	+15.33%	79.3%	40.0%	-	-0.21σ	+0.28σ	-0.62σ	+0.50%	N/A	平盘→NEUT 平盘→NEUT (\|月度ret\| < 0.5%) \| EPU高→高政策不确定性 \| 高波动 \| VIX=15.4↓

★★ Tier 2 — 参考级别 (55-70% 准确率)

市场	信号	预期收益(年化)	回测	5年	滚动	趋势σ	反转σ	波动σ	YTD	月变	诊断
T2加拿大 TSX	▲ BULL	+34.42%	65.8%	80.0%	0%	+0.08σ	+1.26σ	-0.06σ	+10.55%	+0.74%	偏卖 EPU高→高政策不确定性 \| 深度超卖 \| VIX=15.4↓
T2日经 225	─ NEUT 低信念	+4.20%	65.8%	100.0%	-	-0.63σ	+1.28σ	-0.35σ	+34.56%	N/A	偏卖低信念→NEUT \| EPU高→高政策不确定性 \| 趋势极弱 \| 深度超卖 \| VIX=15.4↓
T2美国 SP500	▲ BULL	+20.49%	65.8%	80.0%	33%	-0.24σ	+1.19σ	-0.04σ	+9.11%	+0.60%	偏卖 EPU高→高政策不确定性 \| 深度超卖 \| VIX=15.4↓
T2德国 DAX	▲ BULL	+25.69%	65.8%	80.0%	33%	-0.45σ	+1.13σ	+1.49σ	+5.05%	+0.38%	偏卖 EPU高→高政策不确定性 \| 深度超卖 \| 低波动 \| VIX=15.4↓
T2意大利 MIB	▲ BULL	+24.74%	64.3%	80.0%	0%	-0.40σ	+0.80σ	+2.26σ	+16.41%	+0.15%	EPU高→高政策不确定性 \| 深度超卖 \| 低波动 \| VIX=15.4↓
T2印度 NIFTY	▲ BULL	+24.67%	63.2%	40.0%	0%	-0.86σ	+1.80σ	+2.84σ	-7.82%	-1.02%	偏卖 EPU高→高政策不确定性 \| 趋势极弱 \| 深度超卖 \| 低波动 \| VIX=15.4↓
T2法国 CAC40	▲ BULL	+32.72%	61.1%	40.0%	-	-1.10σ	+1.75σ	+3.31σ	+3.82%	+0.26%	偏卖 EPU高→高政策不确定性 \| 趋势极弱 \| 深度超卖 \| 低波动 \| VIX=15.4↓
T2澳洲 ASX	▲ BULL	+27.22%	60.6%	60.0%	0%	-0.64σ	+2.35σ	+0.14σ	+1.34%	-0.10%	偏卖 EPU高→高政策不确定性 \| 趋势极弱 \| 深度超卖 \| VIX=15.4↓
T2巴西 Bovespa	▲ BULL	+21.05%	60.6%	80.0%	33%	+0.31σ	-1.07σ	-0.49σ	+8.55%	-0.64%	EPU高→高政策不确定性 \| 明显超买 \| VIX=15.4↓
T2韩国 KOSPI	▲ BULL	+18.49%	58.6%	40.0%	-	-0.59σ	+0.08σ	-0.61σ	+87.68%	N/A	EPU高→高政策不确定性 \| 趋势极弱 \| 高波动 \| VIX=15.4↓
T2恒生指数接近随机，仅参考	▲ BULL	+45.64%	53.8%	80.0%	-	-0.19σ	+0.79σ	-0.05σ	-11.35%	+0.09%	中EPU高→高政策不确定性 \| 深度超卖 \| VIX=15.4↓
T2英国 FTSE接近随机，仅参考	▲ BULL	+9.99%	51.2%	40.0%	50%	-0.14σ	+0.69σ	+2.41σ	+7.31%	+1.55%	EPU高→高政策不确定性 \| 深度超卖 \| 低波动 \| VIX=15.4↓

⚠ Tier 2 市场准确率较低（55-70%），追踪历史 ≤ 1 年，仅供观察参考。A股数据来源于 akshare，受政策与流动性影响较大。恒生指数受中美关系及全球流动性影响显著。

📊 YTD 表现对比 (截至 2026-07-03)

各市场年初至今实际涨跌幅 · 绿色=正收益 · 红色=负收益 · 柱宽按最大绝对值等比例缩放

韩国 KOSPI

+87.68%

日经 225

+34.56%

意大利 MIB

+16.41%

恒生指数

-11.35%

加拿大 TSX

+10.55%

美国 SP500

+9.11%

巴西 Bovespa

+8.55%

印度 NIFTY

-7.82%

英国 FTSE

+7.31%

德国 DAX

+5.05%

法国 CAC40

+3.82%

澳洲 ASX

+1.34%

中国 A股

+0.50%

⚡ 本月关键判断

🌍 全球共识：分化开始

EPU 当前值 350.1 (P99.1)，处于历史极端高位。模型在所有市场统一触发 趋势延续模式，但过热保护机制在部分市场激活。 Tier 1 中 0 BULL + 0 BEAR + 1 NEUT； Tier 2 中 11 BULL + 1 NEUT。韩国 KOSPI 因极端过热（tm=+3.77σ）触发 BEAR 信号；日经 225 因过热（tm=+2.53σ）转为 NEUT；中国 A股降至 NEUT。全球化与分化的关键转折——极度超买市场的风险信号正在显现。中国EPU 为 341.8，对恒生指数和中国A股的影响显著。

⚠ 过热警告

以下市场出现极端技术与估值信号：

当前无显著过热信号

📈 EPU 趋势与模式预期

EPU 自 5 月以来维持在 350 附近（P90+），无回落迹象，当前百分位为 P99.1。若 EPU 维持当前水平，趋势延续模式将继续主导预测，全球市场 BULL 信号将延续。 关键观察点：若 EPU 回落至 P75 以下（约 <200），模型将切换回均值回归模式，届时超买市场（韩国、日本）可能出现显著反转信号。当前建议：关注 Tier 1 高置信度市场，对超买市场谨慎追高。

🔭 未来一月展望 (2026年9月)

📡 基于 EPU 极端高位的 W28 市场前瞻

当前 EPU = 350.1 (P99.1)，处于历史极端高位区间。根据模型的历史行为分析，当 EPU 超过 90 百分位时：

📈 历史上 EPU > P90 时的市场行为

趋势延续：市场倾向于维持原有趋势方向，反转概率降低
波动加剧：VIX 类指标上升，单日大幅波动概率增加
板块分化：防御性板块与周期性板块表现差距拉大
新兴市场承压：资金倾向于回流发达市场

⚠ 高EPU环境下的预测局限性

模型在极端 EPU 区域样本量较少，预测不确定性增大
政策突发变量（关税、制裁、地缘冲突）无法被模型捕获
市场可能对 EPU 产生"适应性"，历史规律不完全适用
超买信号在高 EPU 下被压制，回调风险累积

🎯 W28 关注点

美联储动向：关注 7 月 FOMC 会议纪要与官员讲话
全球贸易政策：关税谈判进展、贸易协议动态
地缘政治：中东、东欧局势对能源与供应链的影响

通胀数据：各国 CPI/PPI 发布对政策预期的影响
技术面：韩国 KOSPI、日经 225 超买信号是否触发回调
流动性：季末资金面变化对新兴市场的影响

⚠ 风险提示： 高 EPU（P99.1）环境下，模型的趋势延续模式虽然历史表现稳健，但极端政治经济环境可能引发非线性市场反应。不建议在此阶段过度集中于单一市场或方向，尤其是已出现极端超买信号的韩国（趋势 +3.77σ）和日本（趋势 +2.53σ）市场。下月重点关注 EPU 是否出现拐点信号，若 EPU 回落至 250 以下，部分市场的均值回归压力将显著释放。韩国 KOSPI W27 周跌 -7.80%，已开始超买回调，需持续关注。

💡 模型说明：3-factor Kalman DFM（趋势+均值回归+波动率）提取方向和幅度两个潜因子，EPU > P75 时自动切换为趋势延续模式，并设平盘/低信念保护门控。恒生指数和中国A股使用中国 EPU（CHNMAINLANDEPU）作为制度开关，HSI 准确率从 66.7% 提升至 53.8%。 Tier 1 市场（≥70% 回测准确率，≥5年历史数据）可用于配置参考；Tier 2 市场（55-70%，≤1年追踪）仅供观察。预测收益率为年化估算，不代表短期走势。模型基于过去 5 年滚动窗口回测验证。数据来源：yfinance / FRED / akshare · 模型：Global Economy Lab · 预测周期：2026年9月 · 生成时间：2026-09-19 19:59 CST