全球市场预测 (第38周)

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WARNING

Model Reliability Warning: EPU P99 Extreme Regime

Economic Policy Uncertainty at P99 historically. Model has insufficient training samples in this regime (P95+ <5% of training data). Three consecutive weeks of actual accuracy far below backtest levels. All signal confidence is degraded under extreme EPU conditions. Cross-validate with fundamental analysis, technical indicators, and macro data. Do not rely solely on model signals for allocation decisions.

Last Week Actual

1/6 = 17%

Long-term Backtest Avg

74%

BULL Signal Share

50%

📊 上周预测回顾 (2026年第38周 (9/14-9/20))

上周 (2026年第38周 (9/14-9/20)) 预测， NEUT, BULL，对比本周实际走势：

0.0%

Tier 1 方向正确率

0/1

Tier 1 正确/方向市场

40.0%

Tier 2 方向正确率

2/6

总体方向正确

✓ 预测正确 (2 市场)

T2德国 DAX +0.72% T2加拿大 TSX +0.44%

✗ 预测错误 (4 市场)

T1印度 NIFTY ▲ BULL → -1.62% T2美国 SP500 ▲ BULL → +0.26% T2意大利 MIB ▲ BULL → -0.13% T2巴西 Bovespa ▲ BULL → -0.88%

─ 平盘/接近 (4 市场)

T1恒生指数 ─ NEUT → -0.89% T2法国 CAC40 ─ NEUT → +0.55% T2英国 FTSE ─ NEUT → +0.36% T2澳洲 ASX ─ NEUT → -0.51%

市场	预测	实际方向	实际涨跌%	结果
T2 德国 DAX	▲ BULL	▲ UP +0.72%	+0.72%	✅ 正确
T2 加拿大 TSX	▲ BULL	▲ UP +0.44%	+0.44%	✅ 正确
T1 印度 NIFTY	▲ BULL	▼ DOWN -1.62%	-1.62%	❌ 错误
T2 美国 SP500	▲ BULL	─ FLAT (+0.26%)	+0.26%	❌ 错误
T2 意大利 MIB	▲ BULL	─ FLAT (-0.13%)	-0.13%	❌ 错误
T2 巴西 Bovespa	▲ BULL	▼ DOWN -0.88%	-0.88%	❌ 错误
T1 恒生指数	─ NEUT	▼ DOWN -0.89%	-0.89%	─ 无方向
T2 法国 CAC40	─ NEUT	▲ UP +0.55%	+0.55%	─ 无方向
T2 英国 FTSE	─ NEUT	▲ UP +0.36%	+0.36%	─ 无方向
T2 澳洲 ASX	─ NEUT	▼ DOWN -0.51%	-0.51%	─ 无方向

▸ 上周总结：预测表现不及预期上周预测方向正确率 33.3%（2/6）。Tier1 0/1 正确，Tier2 2/5 正确。最大失误：印度 NIFTY BULL → -1.62%，US, IT BULL但平盘。高 EPU 环境下平盘市场增多，方向判断难度加大。

📅 上月预测回顾 (6月月度总结)

上月 2026年第23周 (6/1-6/7) 预测，Tier 1 全部 10 个市场为 ▲ BULL， CN 为 ─ NEUT，对比 6 月整月实际走势 (5/29→6/30)：

60.0%

Tier 1 月度正确率

6/10

Tier 1 正确市场

0.0%

Tier 2 月度正确率

6/11

总体方向正确

✓ 预测正确 (6 市场)

T1印度 NIFTY +1.35% T1英国 FTSE +0.84% T1澳洲 ASX +0.54% T1法国 CAC40 +2.70% T1意大利 MIB +3.29% T1日经 225 +5.63%

✗ 预测错误 (5 市场)

T1韩国 KOSPI ▲ BULL → +0.00% T1加拿大 TSX ▲ BULL → +0.25% T1美国 SP500 ▲ BULL → -1.06% T1德国 DAX ▲ BULL → -0.43% T2恒生指数 ▲ BULL → -9.14%

─ 无方向/平盘 (1)

T2中国 A股 ─ NEUT → +0.63%

市场	预测	6月实际方向	6月涨跌%	结果
T1 印度 NIFTY	▲ BULL	▲ UP +1.35%	+1.35%	✅ 正确
T1 英国 FTSE	▲ BULL	▲ UP +0.84%	+0.84%	✅ 正确
T1 澳洲 ASX	▲ BULL	▲ UP +0.54%	+0.54%	✅ 正确
T1 法国 CAC40	▲ BULL	▲ UP +2.70%	+2.70%	✅ 正确
T1 意大利 MIB	▲ BULL	▲ UP +3.29%	+3.29%	✅ 正确
T1 日经 225	▲ BULL	▲ UP +5.63%	+5.63%	✅ 正确
T1 韩国 KOSPI	▲ BULL	─ FLAT (+0.00%)	+0.00%	❌ 错误
T1 加拿大 TSX	▲ BULL	─ FLAT (+0.25%)	+0.25%	❌ 错误
T1 美国 SP500	▲ BULL	▼ DOWN -1.06%	-1.06%	❌ 错误
T1 德国 DAX	▲ BULL	▼ DOWN -0.43%	-0.43%	❌ 错误
T2 恒生指数	▲ BULL	▼ DOWN -9.14%	-9.14%	❌ 错误
T2 中国 A股	─ NEUT	▲ UP (+0.63%)	+0.63%	─ 无方向/平盘

▸ 月度总结：月度预测精准度有待提升高 EPU 持续环境下月度预测面临更大挑战——月度级别趋势延续模式的置信度低于周度。恒生指数月度跌幅 -9.14% 为最大预测失误，主要受港股特定政策风险（非 EPU 可捕获）影响。美国 SP500 (-1.06%) 和德国 DAX (-0.43%) 的月度下跌与 EPU 高位回调规律一致。

🔮 本周预测 (2026年第38周 (9/14-9/20))

EPU 策略不确定性

350.1 P99.1

⚠ 极高不确定性 → 趋势延续模式

中国 EPU

341.8

中EPU高 → 趋势延续

经济周期

Stagflation 滞胀

PMI 48.7 · CPI YoY 3.02%

Tier 1 高置信度

5 市场

准确率 ≥70% · 可操作

Tier 2 参考

5 市场

55-70% · 仅供参考

滚动4周实际准确率

14%

3/21 方向正确

Tier1 滚动 29%

滚动4周明细

2026年第38周 (9/14-9/20): 17% (1/6) · 2026年第38周 (9/14-9/20): 25% (1/4) · 2026年第37周 (9/7-9/13): 14% (1/7) · 2026年第35周 (8/24-8/30): 0% (0/4)

← 旧 | 新 →

微周期因子 · 滚动4周市场级均值 (微动量/周内波动/跳空)

AU: 动量-0.00σ 波动+1.35σ 跳空-0.20σ 综合+0.02 · BR: 动量+0.19σ 波动+0.55σ 跳空+0.38σ 综合+0.06 · CA: 动量+0.54σ 波动+1.13σ 跳空+1.00σ 综合+0.04 · CN: 动量-0.52σ 波动-1.44σ 跳空-2.42σ 综合-0.02 · DE: 动量+0.17σ 波动+3.77σ 跳空+0.84σ 综合+0.05 · FR: 动量-0.53σ 波动+4.31σ 跳空+0.51σ 综合+0.03 · GB: 动量+0.45σ 波动+3.29σ 跳空+1.49σ 综合+0.04 · HK: 动量+0.05σ 波动-0.20σ 跳空+0.42σ 综合+0.03 · IN: 动量-0.60σ 波动+9.26σ 跳空+0.33σ 综合+0.03 · IT: 动量-0.00σ 波动+5.60σ 跳空+0.75σ 综合+0.04 · US: 动量-0.09σ 波动+0.24σ 跳空+1.69σ 综合+0.03

制度偏离市场数

0🔴 5⚠

强制NEUT · 陌生制度

数据快照

2026-09-18 21:38 CST

3+3 Factor Kalman DFM + 微周期

⚠ 周期预警：经济处于Stagflation 滞胀阶段（PMI=48.7，CPI YoY=3.02%）。此环境下BULL信号的可信度显著降低——模型已将所有BULL信号自动降级为NEUT。在滞胀/衰退周期中，防御性配置优于风险追逐。

🇭🇰 港股预测

恒生指数已升级为 Tier 1 级别（准确率 76.9%），China EPU 制度切换显著提升预测精度（从 66.7% → 76.9%）。 BULL 信号较为可靠，但需关注中美政策边际变化及南向资金流向。

★★★ Tier 1 — 高置信度 (≥70% 准确率)

市场	信号	12月预期收益	回测	5年	滚动	趋势σ	反转σ	波动σ	微动量σ	周内波动σ	跳空σ	制度σ	YTD	周变	情绪	诊断
T1印度 NIFTY	▲ BULL	+17.18%	84.2%	75.0%	0%	-0.72σ	+0.74σ	+0.64σ	-1.06σ	+8.78σ	+0.44σ	1.3	-7.82%	-1.62%	↗ 看好	EPU高→高政策不确定性 \| 趋势极弱 \| 深度超卖 \| 低波动 \| 微: 动量-1.1σ 波动+8.8σ 跳空+0.4σ \| VIX=17.7↑
T1德国 DAX	▲ BULL	+9.76%	80.9%	100.0%	50%	-0.13σ	+0.13σ	+1.07σ	-0.01σ	+3.54σ	+0.98σ	1.2	+5.05%	+0.72%	↗ 看好	微周期共振 EPU高→高政策不确定性 \| 低波动 \| 微周期共振→置信度×1.06 \| 微: 动量-0.0σ 波动+3.5σ 跳空+1.0σ \| VIX=17.7↑
T1法国 CAC40	─ NEUT 低信念	+4.78%	77.8%	75.0%	-	+0.14σ	+0.10σ	+0.95σ	-1.12σ	+4.46σ	+0.69σ	1.4	+3.82%	+0.55%	↗ 看好	低信念→NEUT \| EPU高→高政策不确定性 \| 低波动 \| 微: 动量-1.1σ 波动+4.5σ 跳空+0.7σ \| VIX=17.7↑
T1英国 FTSE	▲ BULL	+8.36%	77.6%	100.0%	0%	+0.88σ	-0.63σ	+0.05σ	+0.30σ	+3.09σ	+1.85σ	1.5	+7.31%	+0.36%	↗ 看好	微周期共振 EPU高→高政策不确定性 \| 趋势偏强 \| 明显超买 \| 微周期共振→置信度×1.06 \| 微: 动量+0.3σ 波动+3.1σ 跳空+1.9σ \| VIX=17.7↑
T1恒生指数	─ NEUT	+0.33%	76.9%	100.0%	-	-0.30σ	+0.46σ	-0.10σ	+0.36σ	-0.22σ	+0.88σ	0.8	-11.35%	-0.89%	↗ 看好	中EPU高→高政策不确定性 \| VIX=17.7↑

★★ Tier 2 — 参考级别 (55-70% 准确率)

市场	信号	12月预期收益	回测	5年	滚动	趋势σ	反转σ	波动σ	微动量σ	周内波动σ	跳空σ	制度σ	YTD	周变	情绪	诊断
T2澳洲 ASX	─ NEUT 低信念	+5.58%	69.7%	50.0%	0%	-0.34σ	+0.49σ	-0.23σ	-0.89σ	+1.27σ	-0.80σ	0.8	+1.34%	-0.51%	↗ 看好	低信念→NEUT \| EPU高→高政策不确定性 \| 微: 动量-0.9σ 波动+1.3σ 跳空-0.8σ \| VIX=17.7↑
T2美国 SP500	─ NEUT	+14.91%	69.0%	100.0%	33%	+0.57σ	-0.26σ	+0.87σ	-0.20σ	+0.43σ	+0.75σ	1.8 ⚠	+9.11%	+0.26%	↗ 看好	⚠ 陌生制度(D=1.8) 平盘→NEUT 平盘→NEUT (\|10d ret\| < 0.5%) \| EPU高→高政策不确定性 \| 趋势偏强 \| 低波动 \| VIX=17.7↑ \| ⚠ 陌生制度(D=1.8σ)
T2意大利 MIB	▲ BULL	+9.35%	67.9%	75.0%	0%	+1.04σ	-0.75σ	+0.05σ	-0.44σ	+5.98σ	+0.46σ	1.4	+16.41%	-0.13%	↗ 看好	EPU高→高政策不确定性 \| 趋势偏强 \| 明显超买 \| 微: 动量-0.4σ 波动+6.0σ 跳空+0.5σ \| VIX=17.7↑
T2巴西 Bovespa	▲ BULL	+13.27%	67.5%	75.0%	50%	+0.19σ	+0.00σ	-0.46σ	+0.20σ	-0.30σ	+0.23σ	0.9	+8.55%	-0.88%	↗ 看好	微周期共振 EPU高→高政策不确定性 \| 微周期共振→置信度×1.06 \| VIX=17.7↑
T2加拿大 TSX	─ NEUT	+14.83%	64.9%	100.0%	0%	+1.36σ	-0.91σ	-0.21σ	+0.03σ	+1.32σ	+0.47σ	2.0 ⚠	+10.55%	+0.44%	↗ 看好	⚠ 陌生制度(D=2.0) 平盘→NEUT 平盘→NEUT (\|10d ret\| < 0.5%) \| EPU高→高政策不确定性 \| 趋势偏强 \| 明显超买 \| 微: 动量+0.0σ 波动+1.3σ 跳空+0.5σ \| VIX=17.7↑ \| ⚠ 陌生制度(D=2.0σ)

⚠ Tier 2 市场准确率较低（55-70%），追踪历史 ≤ 1 年，仅供观察参考。A股数据来源于 akshare，受政策与流动性影响较大。恒生指数受中美关系及全球流动性影响显著。

📊 YTD 表现对比 (截至 2026-07-03)

各市场年初至今实际涨跌幅 · 绿色=正收益 · 红色=负收益 · 柱宽按最大绝对值等比例缩放

韩国 KOSPI

+87.68%

日经 225

+34.56%

意大利 MIB

+16.41%

恒生指数

-11.35%

加拿大 TSX

+10.55%

美国 SP500

+9.11%

巴西 Bovespa

+8.55%

印度 NIFTY

-7.82%

英国 FTSE

+7.31%

德国 DAX

+5.05%

法国 CAC40

+3.82%

澳洲 ASX

+1.34%

中国 A股

+0.50%

⚡ 本周关键判断

🌍 全球共识：分化开始

EPU 当前值 350.1 (P99.1)，处于历史极端高位。模型在所有市场统一触发 趋势延续模式，但过热保护机制在部分市场激活。 Tier 1 中 3 BULL + 0 BEAR + 2 NEUT； Tier 2 中 2 BULL + 3 NEUT。韩国 KOSPI 因极端过热（tm=+3.77σ）触发 BEAR 信号；日经 225 因过热（tm=+2.53σ）转为 NEUT；中国 A股降至 NEUT。全球化与分化的关键转折——极度超买市场的风险信号正在显现。中国EPU 为 341.8，对恒生指数和中国A股的影响显著。

⚠ 过热警告

以下市场出现极端技术与估值信号：

意大利 MIB：趋势 +1.04σ — 趋于超买
加拿大 TSX：趋势 +1.36σ — 趋于超买

📈 EPU 趋势与模式预期

EPU 自 5 月以来维持在 350 附近（P90+），无回落迹象，当前百分位为 P99.1。若 EPU 维持当前水平，趋势延续模式将继续主导预测，全球市场 BULL 信号将延续。 关键观察点：若 EPU 回落至 P75 以下（约 <200），模型将切换回均值回归模式，届时超买市场（韩国、日本）可能出现显著反转信号。当前建议：关注 Tier 1 高置信度市场，对超买市场谨慎追高。

🔭 下周展望 (第28周 7/6-7/12)

📡 基于 EPU 极端高位的 W28 市场前瞻

当前 EPU = 350.1 (P99.1)，处于历史极端高位区间。根据模型的历史行为分析，当 EPU 超过 90 百分位时：

📈 历史上 EPU > P90 时的市场行为

趋势延续：市场倾向于维持原有趋势方向，反转概率降低
波动加剧：VIX 类指标上升，单日大幅波动概率增加
板块分化：防御性板块与周期性板块表现差距拉大
新兴市场承压：资金倾向于回流发达市场

⚠ 高EPU环境下的预测局限性

模型在极端 EPU 区域样本量较少，预测不确定性增大
政策突发变量（关税、制裁、地缘冲突）无法被模型捕获
市场可能对 EPU 产生"适应性"，历史规律不完全适用
超买信号在高 EPU 下被压制，回调风险累积

🎯 W28 关注点

美联储动向：关注 7 月 FOMC 会议纪要与官员讲话
全球贸易政策：关税谈判进展、贸易协议动态
地缘政治：中东、东欧局势对能源与供应链的影响

通胀数据：各国 CPI/PPI 发布对政策预期的影响
技术面：韩国 KOSPI、日经 225 超买信号是否触发回调
流动性：季末资金面变化对新兴市场的影响

⚠ 风险提示： 高 EPU（P99.1）环境下，模型的趋势延续模式虽然历史表现稳健，但极端政治经济环境可能引发非线性市场反应。不建议在此阶段过度集中于单一市场或方向，尤其是已出现极端超买信号的韩国（趋势 +3.77σ）和日本（趋势 +2.53σ）市场。下周重点关注 EPU 是否出现拐点信号，若 EPU 回落至 250 以下，部分市场的均值回归压力将显著释放。韩国 KOSPI W27 周跌 -7.80%，已开始超买回调，需持续关注。

💡 模型说明：3-factor Kalman DFM（趋势+均值回归+波动率）提取方向和幅度两个潜因子，EPU > P75 时自动切换为趋势延续模式。2026W33 起新增微周期因子（5日动量/周内波动/周末跳空）作为置信度调节器：与主模型方向一致时置信度×1.06，背离时×0.90，用于捕捉3-7天级别的短期转向。恒生指数和中国A股使用中国 EPU（CHNMAINLANDEPU）作为制度开关，HSI 准确率从 66.7% 提升至 76.9%。 Tier 1 市场（≥70% 回测准确率，≥5年历史数据）可用于配置参考；Tier 2 市场（55-70%，≤1年追踪）仅供观察。预测收益率为年化估算，不代表短期走势。模型基于过去 5 年滚动窗口回测验证。数据来源：yfinance / FRED / akshare · 模型：Global Economy Lab · 预测周期：2026年第38周 (9/14-9/20) · 生成时间：2026-09-18 21:38 CST